ΔΙΕΘΝΗΣ ΟΙΚΟΝΟΜΙΑ: Aκόμα και σε κατάσταση "shutdown" τα ομόλογα του "χρεοκοπημένου" Δημοσίου των ΗΠΑ για τους Ασιάτες επενδυτές αποτελούν και θα συνεχίσουν να αποτελούν ασφαλή επένδυση!

Των Choonsik Yoo & Kevin Yao / Reuters

Αν δεν αρθεί το πολιτικό αδιέξοδο στο Κογκρέσο τις επόμενες εβδομάδες, έτσι ώστε να αυξηθεί το όριο δανεισμού των ΗΠΑ, η χώρα θα βρεθεί στο χείλος μιας πρωτοφανούς πτώχευσης.  

Ωστόσο, οι ΗΠΑ δεν χρειάζεται να ανησυχούν και τόσο για τις κινήσεις των μεγάλων πιστωτών τους από την Ασία.

Οι εν λόγω πιστωτές –η Κίνα, η Ιαπωνία και άλλα ασιατικά κράτη– διαθέτουν βουνά αμερικανικών ομολόγων, στο πλαίσιο των αξίας 5 τρισ. δολαρίων συναλλαγματικών αποθεμάτων τους. Το ποσόν αυτό αντιστοιχεί σχεδόν στο ένα τρίτο του αμερικανικού ΑΕΠ. Παρότι οι πιστωτές αυτοί έχουν τεράστια συμφέροντα επενδεδυμένα στα συγκεκριμένα ομόλογα, δεν αναμένεται παρά να προχωρήσουν σε μικρές αναπροσαρμογές των θέσεών τους. Και αυτό, παρά τις έντονες διακυμάνσεις των τιμών των ομολόγων τελευταία.

Οι κυβερνήσεις των ασιατικών κρατών θεωρούν απολύτως απίθανη την πτώχευση των ΗΠΑ. Θεωρούν, αντιθέτως, ότι η αναπόφευκτη αύξηση των αμερικανικών επιτοκίων είναι ο καθοριστικός παράγοντας για τη διαχείριση των συναλλαγματικών αποθεμάτων τους. Ακόμη και στην περίπτωση που οι ΗΠΑ θα δήλωναν αδυναμία εξυπηρέτησης του χρέους τους, τα ομόλογά τους θα συνέχιζαν να θεωρούνται τα πλέον ασφαλή και εκείνα με τις μεγαλύτερες δυνατότητες ρευστοποίησης. 

Εξίσου σημαντικό είναι το γεγονός ότι οι ασιατικές κυβερνήσεις φαίνεται ότι αξιολογούν τις επενδύσεις τους με πολύ πιο μακροπρόθεσμα κριτήρια απ’ ό,τι η πλειονότητα των ιδιωτών επενδυτών. 

Επίσης, πάγια θέση των διαχειριστών των συναλλαγματικών αποθεμάτων τους είναι να προτιμούν να διατηρούν τις θέσεις τους παρά να διακινδυνεύσουν να τραβήξουν το χαλί κάτω από τα πόδια των αγορών, πυροδοτώντας απρόβλεπτες εξελίξεις.

Ανω του 60% εκ των αξίας 5 τρισ. δολ. συναλλαγματικών αποθεμάτων που διατηρούν οι ασιατικές κεντρικές τράπεζες είναι σε αμερικανικά δολάρια και έχουν επενδυθεί σε αμερικανικά ομόλογα και μετοχές, σύμφωνα με εκτιμήσεις του ΔΝΤ. Περί τα δύο τρισ. από αυτό το ποσόν συσσωρεύτηκε μετά τον Νοέμβριο του 2008, όταν η κεντρική τράπεζα των ΗΠΑ εισήγαγε την πολιτική της του φθηνότατου χρήματος, το οποίο βρήκε τον δρόμο του και στις διεθνείς αγορές, ωθώντας τις αποδόσεις των αμερικανικών ομολόγων σε πολύ χαμηλά επίπεδα. Σήμερα, με την αναμενόμενη αναπροσαρμογή της πολιτικής της Fed να ωθεί ανοδικά τις αποδόσεις των αμερικανικών ομολόγων και τις τιμές τους σε πτώση, οι επενδυτές βρίσκονται αντιμέτωποι με τη μείωση της αξίας των χαρτοφυλακίων τους σε ομόλογα.

Η δήλωση αδυναμίας εξυπηρέτησης του χρέους τους εκ μέρους των ΗΠΑ θα έφερνε τα πάνω κάτω στις αγορές των ομολόγων, αλλά οι επενδυτές θεωρούν πως οι Αμερικανοί νομοθέτες δεν θα το επέτρεπαν ποτέ. Μια ανάλογη πολιτική αντιμαχία το 2011 είχε φέρει τις ΗΠΑ σε απόσταση ημερών από αυτό το ενδεχόμενο, επιτρέποντας στον οίκο αξιολόγησης Standard & Poor’s να αφαιρέσει από την Ουάσιγκτον την ανώτατη αξιολόγηση της δανειοληπτικής ικανότητάς της, της οποίας έχαιρε μέχρι τότε. Ωστόσο, ανώτατα πολιτικά στελέχη και από τα δύο μεγάλα αμερικανικά κόμματα, ορισμένα εξ αυτών βετεράνοι του Κογκρέσου, θεωρούν απαράδεκτο το γεγονός ότι ορισμένοι εν ενεργεία συνάδελφοί τους συζητούν ανοικτά το πώς θα μπορούσε η χώρα να περάσει σε μια «διαχειριζόμενη πτώχευση» στην περίπτωση που το Κογκρέσο δεν θα εγκρίνει τον επόμενο μήνα την αύξηση των ορίων δανεισμού του Δημοσίου.

Σε αντάλλαγμα για την έγκριση της αύξησης του ορίου δανεισμού, που σήμερα τίθεται στα 16,7 τρισ. δολάρια, οι Ρεπουμπλικανοί επιζητούν περικοπές δαπανών, που θα είχαν επιπτώσεις σε προγράμματα τα οποία ο πρόεδρος Ομπάμα και οι Δημοκρατικοί θεωρούν ιερά.